本(běn)周，沪(hù)综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下(xià)行更多是受(shòu)中(zhōng)概(gài)股拖(tuō)累，后市下(xià)跌空间不大(dà)。

　　中(zhōng)概(gài)股(gǔ)下(xià)跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走过(guò)3个月(yuè)行(xíng)程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日(rì)峰(fēng)值(zhí)仅缩水约3％，上行通(tōng)道(dào)仍在。

　　沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下跌(diē)的风(fēng)险(xiǎn)输入。作为同股(gǔ)同权(quán)的两地上市(shì)指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全球股(gǔ)市排(pái)行(xíng)榜数据显示，截至周四(sì)，香港(gǎng)中(zhōng)企指(zhǐ)数和恒(héng)生指数过去3个月表现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙(lóng)指数周二(èr)盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股(gǔ)表现低迷，主因是美(měi)联储加息在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股票(piào)评级(jí)从高配(pèi)下调(diào)为中性。从宏(hóng)观面看，今(jīn)年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点。剔除食品(pǐn)和能源(yuán)的(de)核心(xīn)PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英为(wèi)财情的(de)美联储利(lì)率(lǜ)观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基(jī)点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是(shì)：以1930年大萧条(tiáo)以来最(zuì)快速(sù)度紧缩货币(bì)供应。美(měi)国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比(bǐ)下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且(qiě)是(shì)连续(xù)第四(sì)个(gè)月(yuè)收缩。美(měi)联储加息(xī)导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效应加剧(jù)，在(zài)全(quán)球金(jīn)融(róng)市(shì)场(chǎng)催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周三盘中(zhōng)最(zuì)多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿(yì)美元），较(jiào)2021年11月的(de)历史峰(fēng)值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机(jī)频现(xiàn)，让A股机构不再抱(bào)团银(yín)行股(gǔ)，银(yín)行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较(jiào)而言，工商银行(xíng)兔年(nián)以来(lái)表现抢眼，A股股(gǔ)价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波银(yín)行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利(lì)增(zēng)速；二是“中国特(tè)色估值体系”开始风行，市(shì)场(chǎng)风(fēng)格转换。但(dàn)二(èr)者市净率远(yuǎn)高于(yú)行业均值，难以赋予中特估概念(niàn)中的回购预期。

　　通达(dá)信数(shù)据显示，中(zhōng)字(zì)头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈(yíng)率和市净率(lǜ)分别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估值洼地(dì)，而沪深京三市(shì)A股的市(shì)盈(yíng)率和(hé)市净(jìng)率(lǜ)中位数(shù)分别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策(cè)面来看，让央企国(guó)企(qǐ)估值(zhí)回归市场均值，已是国(guó)家资本新(xīn)战略。国(guó)家外汇局日前表(biǎo)示：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当(dāng)前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态(tài)无疑是(shì)为中字头股票点赞。

　　典型个(gè)股(gǔ)是(shì)，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥(gē)”的中国(guó)移动(dòng)，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪(hù)指当日(rì)大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉(lā)开序幕(mù)。

　　自从1991年(nián)以(yǐ)来(lái)的32年里，沪指全年(nián)和5月(yuè)份上涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同(tóng)步飘红4次(cì)，5月(yuè)份(fèn)这(zhè)个(gè)风向标已不太(tài)灵光(guāng)。相比之下，自从(cóng)2008年(nián)以来，沪(hù)综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年(沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表nián)当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘(piāo)红。截至周(zhōu)四(sì)，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年飘(piāo)红概率不低(dī)。

　　以(yǐ)科技股为主题的(de)红五(wǔ)月行情(qíng)能否再现？关键(jiàn)在(zài)要看两点(diǎn)：一是年内上涨逾(yú)53％的互联网指数(shù)能否维持强(qiáng)势(shì)行情。二是作为A股第二(èr)大行(xíng)业指数，电(diàn)气(qì)设(shè)备板块(kuài)能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权(quán)重降低(dī)6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季(jì)盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低(dī)位上涨(zhǎng)一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市单日成交始(shǐ)终(zhōng)维持(chí)在万亿元(yuán)之上，市场人气并未退潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整理格局，后市即(jí)使(shǐ)考验3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌空(kōng)间亦不大。

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