金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)相关业(yè)务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合(hé)法权(quán)益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了(le)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利高效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要求的(de)境外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于(yú)境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组织、主权(quán)财(cái)富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一(yī)步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场准入(rù)备案的境外投(tóu)资(zī)者等(děng)，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资者可(kě)以签署(shǔ)的(de)协议范(fàn)围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)前可以(yǐ)与交易(yì)对(duì)手方签署经中(zhōng)国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银(yín)行(xíng)间(jiān)市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需(xū)求(qiú)加(jiā)入其(qí)他受(shòu)认可(kě)的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展人民(mín)币利率(lǜ)互(h什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语ù)换(huàn)交易(yì)，“北(běi)向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电子交易(yì)平(píng)台达(dá)成，交易(yì)一经(jīng)达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外电子(zi)交易平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)银(yín)行间市(shì)场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗(qí)下(xià)香港场(chǎng)外结算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集(jí)中清算的主(zhǔ)要(yào)流(liú)程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算(suàn)会(huì)员资格(gé)或作(zuò)为清算客户(hù)委托场外结算公司(sī)综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客(kè)户(hù)清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对交易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符(fú)合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司(sī)或其(qí)综合清算(suàn)会员完成保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清(qīng)算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方(fāng)的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两(liǎng)个(gè)新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的(de)交易在经(jīng)过(guò)上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为三个(gè)独立的(de)新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之间的(de)合约。境外(wài)与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过人民(mín)币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人民币基本存(cún)款账户和(hé)人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用以及符合(hé)中国人(rén)民(mín)银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名(míng)义(yì)于境外(wài)开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以上(shàng)海清算所名义于(yú)境内开立(lì)的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户内资(zī)金可(kě)豁免(miǎn)跨境(jìng)债(zhài)权债(zhài)务登记及额(é)度(dù)管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)每(měi)日基于(yú)双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外(wài)存(cún)管银(yín)行办理人民(mín)币或外币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及时(shí)履行(xíng)报送义务。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人(rén)民(mín)币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语体应当按照规(guī)定履行(xíng)国(guó)际收支统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资(zī)者投资银(yín)行间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额(é)每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司之间净头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当遵守的人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)相关规定(dìng)具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业务的(de)相关(guān)文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者(zhě)在(zài)本(běn)机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持(chí)有外汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期(qī)，境(jìng)外投资者可选择一家香(xiāng)港结(jié)算行办(bàn)理业务(wù)。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非(fēi)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银行(xíng)认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的“北向互换通”数(shù)据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监管(guǎn)部(bù)门(mén)可以根据需要(yào)向基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换(huàn)通”未来(lái)有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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