北京时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就(jiù)市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积(jī)电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够(gòu)在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格(gé)很好，第二个(gè)阶段(duàn)由(yóu)于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让人们(men)只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格(gé)说(shuō)，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的(de)行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监(jiān)管要(yào)求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微(wēi)软(ruǎn)，我认为他(tā)们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地(dì)进行了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势会如何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什(shén)么是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为(wèi)方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是(shì)没问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们(men)的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完(wán)善且最(zuì)重要(yào)的公司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它(tā)们(men)还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众(zhòng)问(wèn)巴(bā)菲特，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他(tā)高估(gū)了一个(gè)不(bù)需要高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标(biāo)，他(tā)喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一(yī)起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特(tè)看(kàn)起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读(dú)了(le)通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度(dù)报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉(lā)利(lì)就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡(pō)投资(zī)者(zhě)关于人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒(máng)格(gé)表示，如果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发(fā)现自动化(huà)操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一(yī)些(xiē)令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类(lèi)产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的(de)。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维(wéi)和(hé)行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的(de)改变(biàn)，新的事物(wù)永(yǒng)远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们(men)在这(zhè)个(gè)方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在(zài)正在经历能(néng)源行(xíng)业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能够(gòu)在(zài)全国(guó)的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存(cún)款”保(bǎo)险，这(zhè)次事(shì)件引发的后续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了(le)很大变化。二(èr)战(zhàn)后的(de)那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被(bèi)赋予了(le)制定保证金要求(qiú)的(de)责(zé)任。他(tā)们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们(men)都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的(de)人会给(gěi)银(yín)行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量(liàng)流(liú)动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他(tā)人(rén)，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必(bì)须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造问(wèn)题的(de)人(rén)。如果他们承担(dān)了不该(gāi)承担的(de)风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变(biàn)人(rén)们未(wèi)来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别(bié)人做(zuò)的一些风险性事(shì)情(qíng)，银行可能是一(yī)个非(fēi)常不错的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查(chá)理和(hé)我(wǒ)以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家(jiā)银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货(huò)币能够取代它。我觉(jué)得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的(de)时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印(yìn)多少数额的货币才能(néng)解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可(kě)能会(huì)完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉及保险业务，但没(méi)有一(yī)家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然(rán)是一(yī)家保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处理方面，盖(gài)可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业(yè)地产损失情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在商业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域从来不(bù)是特(tè)别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美(měi)国(guó)和世界很(hěn)多地方市中心的(de)空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会(huì)影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢(huān)买(mǎi)没(méi)有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美(měi)国的铁路(lù)，而且还(hái)有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困(kùn)难(nán)时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫(yì)情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的(de)团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指(zhǐ)标(biāo)，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时(shí)成(chéng)为一个(gè)没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投资者(zhě)不(bù)需要花任何(hé)钱。我们(men)投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权(quán)益(yì)和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机(jī)会是非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿美元的(de)现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特回答(dá)道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的(de)价(jià)格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美(měi)元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的(de)资(zī)金。但(dàn)我们(men)的股东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用我们(men)所(suǒ)拥有的(de)东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的(de)是(shì)，在奖品上做图(tú)案(àn)绘(huì)制，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的(de)那(nà)个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人(rén)不足(zú)够聪明(míng)，我们是(shì)绝(jué)不会让他们接(jiē)替我们(men)做任何决(jué)定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的更好原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善(shàn)一个(gè)体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本(běn)五大商(shāng)社(shè)

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到(dào)了为何到(dào)访日(rì)本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格(gé)介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机(jī)会，一(yī)直(zhí)是非常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多 太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗>

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是(shì)一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还是会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家(jiā)的(de)经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计划框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对股东(dōng)和公司自(zì)身的(de)运(yùn)营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本(běn)足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的(de)孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和(hé)他们谈论这个价(jià)值观，从(cóng)他(tā)们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写(xiě)一(yī)下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存(cún)在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们的建(jiàn)议(yì)。这(zhè)件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期(qī)来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有一(yī)些人完(wán)全不向他(tā)们的太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗孩(hái)子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成(chéng)功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的(de)钱少；避(bì)免(miǎn)身边有(yǒu)能(néng)量的人(rén)和活(huó)动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你(nǐ)一定不(bù)要把自(zì)己的命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有困难(nán)，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工(gōng)作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名(míng)

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些(xiē)非常有(yǒu)说(shuō)服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的(de)想法是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时(shí)去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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