金融界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银(yín)行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银行要求的(de)境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财富(fù)基(jī)金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一(yī)步做好境外(wài)机构投资者投资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场有关事宜的(de)公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入(rù)备案的境外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的衍生(shēng)品(pǐn)主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境内(nèi)投资(zī)者应当将是(shì)否签署协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在(zài)银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的人民(mín)币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内(nèi)电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方(fāng)、交易模(mó)式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通”报双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖(bào)价商）与境外(wài)投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者可通过中国人民银(yín)行认可的境外(wài)电子交易平(píng)台与境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要(yào)申请获得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客(kè)户委托场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员代(dài)理清算(suàn)，并与场外结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员签订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司(sī)或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当(dāng)买方的(de)卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双(shuāng)方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集(jí)中清算(suàn)审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三(sān)个(gè)独(dú)立(lì)的(de)新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将(jiāng)不(bù)再存在(zài)合同关(guān)系(xì)。对于(yú)未(wèi)纳(nà)入集中清算的(de)交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约(yuē)定(dìng)的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境资(zī)金结(jié)算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司可在境内银(yín)行开立人民币(bì)基(jī)本存款账(zhàng)户(hù)和人民币(bì)“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本息和费用以及符(fú)合中国人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会(huì)员机构(gòu)的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义(yì)于(yú)境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过(guò)境内外(wài)存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算(suàn)所(suǒ)和(hé)境内资(zī)源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息(xī)；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双边(biān)结(jié)算补偿金的(de)，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等(děng)相关主体应当按(àn)照规(guī)定履行(xíng)国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进(jìn)行国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付(fù)，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在(zài)轧(yà)差后(hòu)的(de)名义本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务相关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币购售(shòu)业务的(de)相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)拓(tuò)宽人民(mín)币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机构进入(rù)银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业(yè)务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完(wán)善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外(wài)清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外参(cān)加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排(pái)。根据(jù)《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业(yè)务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关的境外投(tóu)资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期(qī)或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则(zé)上(shàng)应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换(huàn)的(de)资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报(bào)告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易(yì)报(bào)告库(kù)，在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监(jiān)管部门可以根据需要向基(jī)础(chǔ)设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者(zhě)投(tóu)资活动(dòng)相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清(qīng)算额(é)度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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